南航发债值多少钱？
南航转债110075，南方航空600029，规模：160亿，2020-10-15申购，申购代码733029，转股价格 6.24元， 当前价格 6.01元， 转股价值 96.31，评级：AAA。
评级：AAA评级，可转债评级越高越好。
发行规模：160亿，规模大，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。
转股价值：南方航空今日收盘价6.01，转股价6.24，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/6.24*6.01=96.31，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。
到期价值(保本线)：到期价值=票面利率+赎回价=0.2+0.4+0.6+0.8+1.5+106.5=110，票面利息低。
纯债价值(最底线)：110/(1.04^6)=86.93元，傻馒按照银行定期存款4%为折现率进行计算，此计算未考虑每年发息的折现，前期利息低对结果影响小，仅用于个人参考指标。
如按中债企业债测算AAA级别6年期即期收益率4.1172%，纯债价值简化计算86.35，纯债价值尚可。
正股分析
新增底仓配置标的，债底设置水平略低和条款无亮点，当前估值属于历史相对较低位置，近期正股关注度提升，上市抛压带来配置机会。
南方航空，主营业务为航空的客运、货运及邮运。是中国航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。2019年，南方航空旅客运输量1.52亿人次，连续41年位居国内各航空公司之首，稳居亚洲第一位，全球第四。
南航为典型的全服务航司：枢纽方面，目前南航主要为广州白云机场，随北京大兴机场的投运、南航预计在2025年承接大兴机场43%的业务量，大兴机场也将成为南航的核心枢纽之一;
航线方面，国内一、二类机场的互飞航线占比达到30%，国际航线在中国-东南亚与中澳航线上处于领先;
总体来看，由于疫情控制得当，中国第二季度经济增长由负转正，带动内地航空需求持续改善，国内客流恢复确定性较强，Q2多家航司已实现经营性现金流同比转正。目前疫苗研制加速，海外航线有望迎来复航，叠加目前全球油价下跌，人民币汇率上浮，减轻航空成本，板块也有望迎来进一步估值修复。
申购建议
南方航空收盘在6.01元，基本处于近两年的偏低位;由于盈利为负，对应负数PE为-12.8倍，对应PB为1.29倍，在近两年的中位，股价的安全边际较好。发行人评级AAA，估算债底价值约87.48元，债底保护尚可;转股价值约96.31元，建议积极申购。
南航发债可以持有吗？
南方航空今日正式开启可转债申购，债券代码为110075，债券简称为南航转债，申购代码为733029，申购简称为南航发债，原股东配售认购简称为南航配债。那么，733029南航发债怎么样?
南航转债条款比较常规，按照中债(本周一)6年期AAA企业债估值4.08%计算，到期按106.5元赎回，南方转债的纯债价值约为86.8元，面值对应的YTM为1.62%，债底保护还是比较不错的。若所有转债按照转股价6.24元进行转股，则对总股本的摊薄幅度为16.73%。
本期转债评级AAA、发行日平价95.99元，当前市场中无可比标的，选择评级相同、平价相近的国君转债，本次转债上市首日价格应该在108~112元之间。本次转债仅设置网上，假设原股东优先配售70%，则留给公众投资者的额度为48亿元，进一步假设网上850万户申购，中签率应该为0.056%。
值得一提的是，公司是我国三大航空公司之一，如今已经发展成为我国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司，有条件的朋友可以考虑参与一级市场申购，二级市场可以适当配置。至于南航发债的上市时间，小编猜测为11月中旬。
为什么南航发债不上市？
南方航空将于10月15日发行160.00亿元可转债，债券代码为110075，债券简称为南航转债，申购代码为733029，申购简称为南航发债，转股价为6.24。那么，南航发债什么时候上市?
社会公众投资者通过上交所交易系统参加网上发行。网上申购简称为“南航发债”，申购代码为“733029”。每个证券账户的最低申购数量为1手(1，000元)，超过1手必须是1手的整数倍。每个账户申购数量上限为1，000手(100万元)，如超过该申购上限，则该笔申购无效。
注意：同一投资者使用多个证券账户参与南航转债申购的，以及投资者使用同一证券账户多次参与南航转债申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。确认多个证券账户为同一投资者持有的原则为证券账户注册资料中的“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同。
本次发行申购时间为2020年10月15日(T日)9：30-11：30，13：00-15：00。那么，南航发债什么时候上市呢?据小编猜测，南航发债应该会在下个月上旬正式上市，中签收益目前我们还未得知，还请大家耐心等待一段时间。提醒：股市有风险，入市需谨慎!
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