巴菲特曾经说过如果非要用一个指标进行选股，他会选择ROE（净资产收益率）。净资产收益率又称股东权益报酬率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，计算公式：ROE=本期净利润/本期股东权益合计。
净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标，体现了自有资本获得净收益的能力。该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所得者的获利能力越弱。那么净资产收益率一定是越高越好吗？
上涨阶段
(资料图片仅供参考)
20120616-20150615上证指数上涨2756.14点，涨幅119.47%，市场处于资金推动牛市上涨阶段，净资产收益率在中20分位1%~2%的公司股价涨幅最高。具体相关数值如下图表：
下跌阶段
20150615-20180614上证指数下跌2018.83点，下跌幅度为39.87%，市场处于熊市下跌阶段，净资产收益率在首20分位3%~142%的公司跌幅最低。具体相关数值如下图表：
熊市阶段净资产收益率分位回测
震荡阶段
20180129-20210128上证指数下跌17.82点，跌幅0.5%，市场基本处于震荡市阶段，净资产收益率在首20分位9%~127%的公司股价涨幅最高，且涨幅与ROE呈正向波动。具体相关数值如下图表：
震荡阶段净资产收益率分位回测
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